近日，地產板塊表現(xiàn)亮眼，推動房地產行業(yè)主題基金凈值大幅回升，數(shù)十只主題基金11月以來的凈值漲幅超過10%。從基金三季報來看，部分基金經理已選擇增持地產股。基金人士認為，地產板塊后市仍有投資機會，但會從板塊普漲走向分化，需要更加謹慎選擇個股。
主題基金凈值回升勢頭明顯
近幾個交易日，A股市場上的房地產板塊表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月14日，金地集團、新城控股等多只地產股漲停，申萬房地產指數(shù)漲幅為2.08%，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名第三。截至11月14日，近5個交易日的申萬房地產指數(shù)漲幅為11.27%，漲幅排名第一。
港股市場上，11月14日，碧桂園、時代中國控股、合景泰富集團等多只地產股漲幅超過30%。
對于地產板塊近期大漲的原因，基金人士分析，當前市場廣泛關注相關部門出臺的支持地產行業(yè)相關政策。上周相關部門發(fā)文支持“第二支箭”助力民企信用修復，多家民企增信發(fā)債額度落地以及杭州等地區(qū)相關政策調整，這些都反映出地產行業(yè)修復進程有望加快。
受地產板塊大漲的帶動，房地產行業(yè)主題基金凈值也“水漲船高”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，11月以來，181只房地產行業(yè)主題基金中，有173只獲得正收益，其中73只凈值漲幅超過10%。
期間凈值漲幅最高的房地產行業(yè)主題基金——西部利得策略優(yōu)選C11月以來的凈值漲幅達20.56%。截至三季度末，該基金的前四大重倉股均是地產股，分別是金地集團、新城控股、萬科企業(yè)、龍湖集團。
工銀產業(yè)升級、永贏惠添益等房地產行業(yè)主題基金11月以來的凈值漲幅均超過15%。這些基金的前十大重倉股包括多只地產龍頭股，如保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口、綠城中國、中國海外發(fā)展等。
基金經理持倉有增有減
部分公募基金在三季度已經加倉地產股。廣發(fā)證券統(tǒng)計顯示，根據(jù)基金三季報，公募基金三季度加倉幅度較大的行業(yè)是國防軍工、交通運輸、房地產、煤炭等。在進一步剔除行業(yè)指數(shù)上漲的影響后，可以看到三季度公募基金加倉最顯著的行業(yè)是國防軍工、交通運輸、房地產。
不過，三季度末一些知名基金經理對地產股后市的看法出現(xiàn)了一些分歧。中庚基金丘棟榮選擇增持地產股，他管理的中庚價值領航、中庚價值品質一年持有等產品增持了中國海外發(fā)展、越秀地產。丘棟榮在基金三季報中表示，房地產市場政策從限購、金融等多維度進一步放松，進入修復階段，地產行業(yè)初顯“剩者為王”的特征;高信用、低融資成本優(yōu)勢的龍頭公司抗風險能力、潛在成長性和盈利質量更為優(yōu)異，并且當前的估值極低，有較好的回報潛力。
截至三季度末，謝治宇、董理等基金經理管理的興全趨勢投資的前十大重倉股中，有保利發(fā)展、招商蛇口、萬科A、金地集團4只地產股。在二季度末，該基金的前十大重倉股中僅有保利發(fā)展一只地產股。
不過，目前暫列今年主動權益類基金業(yè)績榜首的萬家宏觀擇時多策略卻選擇逐漸減持地產股。該基金一季度末的前十大重倉股中有保利發(fā)展、金地集團、萬科A、新城控股4只地產股;到了二季度末，保利發(fā)展和金地集團仍在前十大重倉股行列;三季度末，僅有金地集團一只地產股現(xiàn)身基金前十大重倉股。
板塊表現(xiàn)將分化
對于地產板塊后市，多位基金人士表示，板塊機會仍然存在，但會從板塊普漲走向分化，個股選擇需更加謹慎。此外，隨著融資環(huán)境改善，地產產業(yè)鏈下游的建材等細分領域基本面有望迎來改善。
創(chuàng)金合信基金胡致柏表示，在市場情緒和預期的快速轉向中，結合此前股價的大幅調整，地產板塊整體獲得了較大的彈性。他認為，地產板塊基本面尚未出現(xiàn)明顯改善，此次反彈幅度較大，節(jié)奏較快，行情持續(xù)性存在不確定性。從短期來看，預期轉向還未充分體現(xiàn)，地產板塊機會仍存，但后續(xù)可能走向分化，在個股的選擇上需要更加謹慎，受益于政策導向和經營質量更優(yōu)的房企值得進一步關注。
諾德基金楊雅荃表示，各方對民營房企的融資支持是市場聚焦所在。地產板塊后續(xù)表現(xiàn)會分化，部分民營房企目前的估值非常低，后續(xù)依然有較大修復空間。近期政策預期改善主要來自于民營房企融資領域，不僅有望改善下游的建材、輕工、家電等企業(yè)的應收賬款質量，還能加快交付的速度，下游相應細分領域的需求有望邊際回升。
嘉實基金認為，房地產相關產業(yè)鏈行情演繹或分為兩個階段：第一階段是估值修復，政策、市場情緒與預期會帶動相關品種估值的逐步修復;第二階段則要看房地產未來的具體銷售情況。市場需要觀察，產業(yè)鏈中是否會進一步出現(xiàn)更優(yōu)質的企業(yè)或投資機會。具體來說，市場關注，除了傳統(tǒng)的地產開發(fā)業(yè)務之外，部分標的企業(yè)是否還有更多新業(yè)務發(fā)展空間，如商業(yè)、物業(yè)等永續(xù)性業(yè)務。一旦永續(xù)業(yè)務發(fā)展起來，會對這些企業(yè)的估值提供更有利的支撐。
胡致柏還表示，地產產業(yè)鏈較長，從應收賬款和需求層面看，建材板塊的修復或將快于家電和輕工板塊，建材板塊內部的防水、五金、瓷磚、涂料等細分領域均可挖掘投資機會。此外，銀行、保險板塊受益于資產端情況預期好轉，也有望出現(xiàn)估值修復。
