2018年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實際增長6.6%，增速比上年下降0.2個百分點。全年經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的態(tài)勢持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標較好完成。

在“穩(wěn)中有進”方面，首先，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。2018年第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重為52.2%，比上年提高0.3個百分點。其次，三產(chǎn)占比的持續(xù)提高保障了新增就業(yè)的穩(wěn)定增長。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1361萬人，比上年多增10萬人，連續(xù)6年保持在1300萬人以上，完成全年目標的123.7%。同時，第三產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻率也在不斷上升。2018年三產(chǎn)對GDP增長的貢獻率為59.7%，比2015年提高了6.7個百分點。最后，“三去一降一補”重點任務(wù)扎實推進，企業(yè)資產(chǎn)負債率(特別是國有控股企業(yè))持續(xù)下降。全年工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.5%，比上年小幅提高0.6個百分點。其中，國有、國有控股以及大中型國有控股工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為52.6%、58.7%、57.7%，分別比上年下降0.7、1.8和1.9個百分點。

但也應(yīng)看到，經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻，經(jīng)濟面臨下行壓力。首先，今明兩年全球經(jīng)濟擴張趨弱將會給中國出口導(dǎo)向的制造業(yè)投資增長形成較大的下行壓力;其次，在人口老齡化進程不斷加快的背景下，近年來中國勞動生產(chǎn)率的增速也趨緩下降，加上過去兩年家庭負債率的急劇攀升等，都將抑制居民消費支出的快速增長。最后，小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題較為突出，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的力度還需進一步加強。

在深入分析今明兩年國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境可能存在的各類不確定性的基礎(chǔ)上，應(yīng)用中國季度宏觀經(jīng)濟模型(CQMM模型)，課題組對我國宏觀經(jīng)濟主要指標進行了預(yù)測。預(yù)測表明，今明兩年盡管中國經(jīng)濟增長仍將延續(xù)穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢，但是，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進，一系列以開放促改革、以競爭提效率的政策舉措，將能極大地穩(wěn)定市場信心，激發(fā)市場活力，從而顯著提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量，有效推動高質(zhì)量發(fā)展。

模型預(yù)測，2019年我國實際GDP預(yù)計將增長6.4%，增速比2018年減少0.2個百分點;2020年，GDP增速可能回落至6.32%?？紤]到各種可能的不確定性，今明兩年GDP增速將保持在6.2%-6.5%的區(qū)間內(nèi)，不會發(fā)生經(jīng)濟增速大幅下滑的情況。

投資方面，預(yù)計今明兩年投資增速持續(xù)下滑的態(tài)勢將得到有效遏制。2019年固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)將增長7.25%，增速比2018年提高1.23個百分點;2020年增速可能下降至6.58%。

消費方面，預(yù)計2019年中國城鎮(zhèn)居民人均實際可支配收入將增長6.03%，增速比2018年提高0.43個百分點;2020年，該增速預(yù)計將小幅回落至5.85%。2019年農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入預(yù)計將增長8.16%，增速比2018年下降1.75個百分點;2020年預(yù)計將回升至8.44%。2019年社會消費品零售總額預(yù)計名義增長8.92%，增速比2018年降低0.13個百分點;2020年增速與2019年持平。

物價方面，預(yù)計2019年CPI上漲2.01%，漲幅比2018年下降0.12個百分點;2020年CPI漲幅可能降至1.86%。2019年P(guān)PI上漲1.40%，漲幅比2018年降低2.13個百分點;2020年將上漲1.34%。

外貿(mào)方面，預(yù)計2019年出口總額(現(xiàn)價美元值)增長4.42%，增速比2018年降低5.42個百分點;進口總額(現(xiàn)價美元值)增長10.72%，增速較2018年降低5.12個百分點。2020年，出口總額(現(xiàn)價美元值)和進口總額(現(xiàn)價美元值)增速預(yù)計分別為4.00%和14.34%。此外，中國外匯儲備有望保持在3萬億美元以上。

減稅降費促進民間投資快速增長

2015年以來，民間投資增速下滑，抑制了制造業(yè)的投資增長，導(dǎo)致工業(yè)增加值增速放緩等一系列問題。民間投資增速若長時期無法出現(xiàn)明顯反彈，將不利于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟效益的提升。在此背景下，圍繞如何激發(fā)民間投資的問題，中央政府明確表示，要通過金融支持、減稅降費，全面支持民企融資。這些政策措施無疑將穩(wěn)定并提振市場信心，提升市場活力，促進民間投資的快速增長。

在減稅降費方面，2016-2018年，通過“營改增”、降低增值稅稅率、提高個稅免征額、增加個稅應(yīng)納稅額抵扣項以及一系列針對小微企業(yè)、“雙創(chuàng)”企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，結(jié)合“放管服”的簡化行政程序、減少行政收費等普遍性降費措施，分別實現(xiàn)了6196億元、1萬億元以及1.3萬億元的減稅規(guī)模。國內(nèi)的減稅降費政策，加上全球經(jīng)濟的同步復(fù)蘇，民間投資增速在2016年觸底后開始了恢復(fù)性增長。

然而，2019年全球經(jīng)濟擴張趨緩可能削弱自2017年開始民間投資增速上升的勢頭?；诖耍瑘蟾嫣岢?，2019年，除了繼續(xù)實施大規(guī)模的普惠性減稅政策之外，還應(yīng)通過適當降低社會保險費率，切實減輕企業(yè)負擔、降低企業(yè)成本，在促進企業(yè)有效投資增長的同時，提升企業(yè)競爭力，并以此實現(xiàn)穩(wěn)投資和穩(wěn)就業(yè)。

從宏觀層面看，首先，降低企業(yè)社保繳費率有利于企業(yè)利潤的增加，從而能夠促進企業(yè)的投資增長，帶動經(jīng)濟增長，進而提高財政收入增速;其次，降低企業(yè)社保繳費率有利于降低企業(yè)用工成本，激勵其擴大勞動雇傭，促進就業(yè)增加，提高居民收入，增加居民消費，改善總需求結(jié)構(gòu);最后，企業(yè)成本負擔的下降、利潤增速的提高將有利于企業(yè)研發(fā)投入的增長，進而推動技術(shù)進步和提升勞動生產(chǎn)率。

近年來，隨著人口老齡化進程的加快，中國每單位參保人員的平均基本養(yǎng)老保險費增速不斷加快。在中國現(xiàn)有的社保繳費制度下，企業(yè)和個人因此需繳納的社保負擔也快速增加。盡管自2015年以來中國已經(jīng)實施了五次社保費率下調(diào)的政策，但整體而言，企業(yè)和個人負擔的社保費率仍然較高。較高的社會保險繳費率，顯著提高了企業(yè)用工成本，擠壓了企業(yè)利潤空間。

適當降低社保繳費水平，建立更加公平、合理的費率決定機制，能夠減輕企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營負擔，控制用工成本過快上漲，推動勞動要素優(yōu)化配置。同時，適當降低社保繳費水平，也能促進企業(yè)擴大創(chuàng)新投入、提升企業(yè)長期競爭力。因此，應(yīng)對企業(yè)社保費率作出適當調(diào)整，做到既有效減輕企業(yè)負擔，又不會影響參保人員的總體待遇水平。

為了模擬分析降低社保繳費所產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)，課題組進行如下的反事實分析假定：假定基本養(yǎng)老保險收入與參保人數(shù)的比值在2015年、2016年和2017年的三年間都保持在2015年人均3750.9元的水平，而不是實際上2016年提高至4279.4元、2017年進一步提高至5727.5元的現(xiàn)實情況。在此假定下，2016年和2017年，企業(yè)和個人可以少繳的基本養(yǎng)老保險費將較實際值分別減少4691.25億元和12274.70億元，合計將減少16965.95億元。

基于上述反事實分析的假定，課題組設(shè)定兩種用于模擬分析的情景假定：一是將因此少繳的社保費用全部轉(zhuǎn)移給企業(yè)作為其利潤的增加;二是將因此少繳的社保收入全部轉(zhuǎn)移到居民部門作為其勞動報酬的增加。

基于CQMM模型的模擬分析發(fā)現(xiàn)：無論是將企業(yè)和個人少繳的社保費轉(zhuǎn)移作為企業(yè)利潤增加，還是轉(zhuǎn)移作為居民勞動報酬的增加，均有助于提升經(jīng)濟增長速度，促進居民消費提高，帶動財政收入增長。同時，因為能夠切實減輕企業(yè)的成本負擔，還能激勵企業(yè)增加投資，進而促進就業(yè)，提高居民收入。此外，相對而言，將減收的社保繳費轉(zhuǎn)移到企業(yè)作為其利潤增加，更有助于促進企業(yè)投資增長，進而產(chǎn)生更大的財政收入效應(yīng)和短期經(jīng)濟增長效應(yīng);而將減收的社保繳費轉(zhuǎn)移給居民作為其勞動報酬增加，對促進居民消費的增長作用更強，且能夠進一步改善總需求結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的再平衡調(diào)整。因此，從高質(zhì)量增長的角度看，將減收的社保繳費轉(zhuǎn)移給居民無疑將產(chǎn)生更好的政策效果。

繼續(xù)穩(wěn)步推進“六穩(wěn)”的政策建議

進入2019年，中央政府繼續(xù)穩(wěn)步推進“六穩(wěn)”工作部署，通過更大規(guī)模的減稅降費、對外開放、優(yōu)化營商環(huán)境等措施來最大限度地提升市場活力，釋放內(nèi)需潛力，增強經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)生動力。同時，通過一系列的金融支持、減稅降費等措施，以全面支持民企融資，確保民間投資持續(xù)穩(wěn)定快速的增長。這無疑是抓住了問題的本質(zhì)，找到了破解上述政策執(zhí)行困境的突破口。

對此，我們提出以下幾方面的政策建議：

第一，全面支持民企融資，不僅僅是為了實現(xiàn)短期內(nèi)“穩(wěn)投資”的目標，更應(yīng)著眼于實現(xiàn)長期“提升企業(yè)競爭力”的目標。為此，當前的金融支持和減稅降費等政策舉措，應(yīng)當著力于擠出無效、低效投資，促進有效投資增長，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升競爭力，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以實現(xiàn)勞動生產(chǎn)率的持續(xù)快速增長。

第二，貨幣政策在總量控制的同時，要保持流動性的合理充裕，為穩(wěn)定有效投資增長提供條件。在保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規(guī)模合理增長的同時，應(yīng)把重點放在調(diào)整信貸投向結(jié)構(gòu)上，確保對非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款的比重穩(wěn)定在60%以上，以真正落實金融服務(wù)實體經(jīng)濟的目標。與此同時，應(yīng)通過機制創(chuàng)新，切實提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和意愿。

第三，積極財政政策應(yīng)繼續(xù)實施大規(guī)模的普惠性減稅降費政策，以減輕宏觀稅負。2017年，中國廣義政府收入占GDP的比重達到34.4%，分別高出美國與新興和發(fā)展中經(jīng)濟體平均水平3.2個和2.4個百分點，僅落后于發(fā)達經(jīng)濟體平均水平4.3個百分點。表明，現(xiàn)階段宏觀稅負的減輕仍有一定的空間。

第四，2019年開始社保費改由國家稅務(wù)機關(guān)全責征收后，在加強了社保繳費合規(guī)性的同時，還應(yīng)適當降低社會保險費率，切實減輕企業(yè)負擔、降低企業(yè)成本，以推動扶持中小企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)就業(yè)的穩(wěn)定增長。

第五，應(yīng)充分關(guān)注居民負債率的持續(xù)上升對居民消費支出增長的負面影響。在中國人口老齡化進程不斷加快、社會保障體系尚未健全以及城鄉(xiāng)收入差距依然嚴峻的背景下，更重要的，在居民實際收入受勞動生產(chǎn)率增速趨緩而難以快速增長的情況下，居民負債率的快速上升，將會抑制居民消費支出的增長，阻礙經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。

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