國(guó)防軍工板塊快速拉升，中國(guó)衛(wèi)通大漲逾7%，四創(chuàng)電子、三角防務(wù)、中船防務(wù)、航天發(fā)展等個(gè)股集體走強(qiáng)。

A股軍工板塊又沸騰了！行業(yè)景氣度持續(xù)上升，數(shù)十家基金追逐這幾只個(gè)股

距離國(guó)慶越來(lái)越近，國(guó)慶準(zhǔn)備工作也緊鑼密鼓的進(jìn)行著。9月7日23時(shí)至8日凌晨，北京地區(qū)舉行了國(guó)慶70周年慶?；顒?dòng)首次聯(lián)合演練，演練內(nèi)容包括慶祝大會(huì)儀式、等。在國(guó)慶事件催化下，國(guó)防軍工板塊近來(lái)連續(xù)9日上漲，為近期A股上漲持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的板塊。

隨著國(guó)防建設(shè)進(jìn)入裝備采購(gòu)高峰期，國(guó)防軍工行業(yè)景氣度不斷提升，在目前國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜環(huán)境下持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

2019年半年報(bào)顯示，上半年國(guó)防軍工板塊實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1397.7億元，同比增長(zhǎng)8.7%，凈利潤(rùn)75.4億元，同比增長(zhǎng)23.1%。凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收，說(shuō)明行業(yè)景氣度繼續(xù)上行。并且國(guó)防軍工行業(yè)綜合毛利率同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至17.4%，結(jié)束了7個(gè)季度連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。凈利率5.4%，創(chuàng)下2016年以來(lái)新高，反映各軍工企業(yè)降本增效初見成效。

子行業(yè)方面，航空板塊增長(zhǎng)迅速。近期中國(guó)空軍發(fā)布了一段7架殲-20隱身戰(zhàn)斗機(jī)同時(shí)飛行的視頻，這是迄今為止該機(jī)型規(guī)模最大的編隊(duì)飛行。這表明這款第5代戰(zhàn)斗機(jī)或已進(jìn)入量產(chǎn)階段。另外，日前國(guó)航、東航、南航同時(shí)發(fā)布公告，每家公司都將采購(gòu)35架ARJ21飛機(jī)，105架飛機(jī)合計(jì)總價(jià)近283億元人民幣。在三大航下單之前，ARJ21已擁有24家客戶的528架訂單。這都表明航空板塊形勢(shì)喜人，訂單不斷。

半年報(bào)也印證了航空板塊的高速增長(zhǎng)。上半年航空板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入708.57億元，同比增長(zhǎng)19.67%，凈利潤(rùn)40.09億元，同比大幅增長(zhǎng)49.05%。在航空板塊26家公司中，僅有航發(fā)科技和洪都航空出現(xiàn)虧損，但虧損幅度均同比縮小。

16 家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，特別是核心主機(jī)廠增長(zhǎng)顯著，中航沈飛、中直股份、中航飛機(jī)半年報(bào)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)331.68%、35.50%和38.05%。上游配套企業(yè)，中航光電和中航電測(cè)同樣顯著增長(zhǎng)，上半年凈利潤(rùn)分別同比提升23.13%和36.80%。民參軍企業(yè)方面，晨曦航空業(yè)績(jī)頗為亮眼，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)240.66%。日發(fā)精機(jī)、海特高新業(yè)績(jī)?cè)龇草^快，凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng) 80.85%和 45.18%。

上半年，材料板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僭趪?guó)防軍工子行業(yè)中增長(zhǎng)最快，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.10億元，同比增長(zhǎng)17.08%，凈利潤(rùn) 6.35 億元，同比增長(zhǎng)59.04%。板塊內(nèi) 9 家上市公司，僅鵬起科技和煉石航空業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，其余7家公司均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，鋼研高納和光威復(fù)材業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)86.19%和44.73%。ST撫鋼實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，ST撫鋼表示，公司高附加值產(chǎn)品訂單持續(xù)增長(zhǎng)且制造成本降低。

船舶子行業(yè)也扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)。半年報(bào)顯示，船舶行業(yè)上半年凈利潤(rùn)17.50億元，同比增長(zhǎng)15.67%，與上年同期業(yè)績(jī)下滑相比，船舶板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊賹?shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

業(yè)績(jī)大好轉(zhuǎn)，疊加眾多利好催化，融資客大幅買入國(guó)防軍工板塊個(gè)股。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月以來(lái)，國(guó)防軍工融資余額激增16.78億元，為融資客凈買入第5多的行業(yè)。

基金半年報(bào)顯示，中航光電、中直股份和中國(guó)重工分別獲得76家、41家和 36 家基金持有，為持股基金家數(shù)最多的個(gè)股。基金合計(jì)持股市值前3名為中航光電、中國(guó)重工和中航飛機(jī)，分別為 29.08億元、28.69億元和 16.11 億元。

國(guó)海證券表示，國(guó)防軍工板塊主要關(guān)注3條主線：1、裝備建設(shè)主線上，重點(diǎn)關(guān)注裝備缺口大、成長(zhǎng)空間廣闊、股價(jià)處于低位、有望受益國(guó)企改革的總裝和配套龍頭，推薦中直股份、中航飛機(jī)、航發(fā)動(dòng)力等;2、信息化方向上，關(guān)注民品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)份額有望快速提升的振華科技、航天電器、中航光電、亞光科技、瑞特股份;3、資產(chǎn)證券化方向，關(guān)注體外資產(chǎn)質(zhì)優(yōu)量大，估值合理的中航電子、四創(chuàng)電子、中國(guó)海防、久之洋等。(證券時(shí)報(bào))

混改加軍民融合，軍工行業(yè)進(jìn)入黃金機(jī)遇期

近期，91家軍工上市企業(yè)發(fā)布上半年財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超20%，產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，且軍工央企資產(chǎn)注入大潮加速，將催化軍工行業(yè)進(jìn)入黃金機(jī)遇期!

多位分析師表示，國(guó)防軍工板塊中期業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期的主要原因是訂單密集落地，軍工改革持續(xù)推進(jìn)。站在 9月這一時(shí)間點(diǎn)上，板塊有望迎來(lái)階段性上漲行情，投資者可重點(diǎn)關(guān)注軍工混改，以及軍民融合兩條投資主線。

混改一直是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，而軍工行業(yè)則被視為混改的排頭兵。有分析指出，軍工混改推進(jìn)形式多元化，主要包括六方面。第一是資產(chǎn)證券化;第二是科研院所的主動(dòng)改革;第三是員工持股與股權(quán)激勵(lì);第四是大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)給其他資本;第五是定向增發(fā)引入其他資本;第六是子公司層面進(jìn)行混改，比如與其他資本聯(lián)合新設(shè)子企業(yè)，子企業(yè)擇優(yōu)引入各類資本，參股或完全退出不符合主業(yè)方向的民品子企業(yè)，投資入股或收購(gòu)其他非國(guó)有企業(yè)等。

東北證券分析師陳鼎如指出，目前涉及軍工核心主業(yè)的上市公司較少，主要為配套零部件、武器裝備總裝的軍工廠，大量輕資產(chǎn)、高收益的科研院所類資產(chǎn)尚未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，未來(lái)核心軍工資產(chǎn)證券化提升空間巨大。軍工是本次國(guó)企混改的重點(diǎn)領(lǐng)域，隨著體制、政策和機(jī)制等方面改革工作的深入，軍工企業(yè)混改、科研院所轉(zhuǎn)制等改革工作有望持續(xù)推進(jìn)，為核心軍工資產(chǎn)的證券化奠定良好的基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)也將在資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展方面發(fā)揮更大的作用。

從政策層面來(lái)看，混改相關(guān)政策不斷出臺(tái)。今年《政府工作報(bào)告》要求，推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革。此外，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)改革提速。據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院國(guó)資委牽頭制定的改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制方案近日出臺(tái)：首批入選的十家央企如航空工業(yè)集團(tuán)等在授權(quán)管理、組織架構(gòu)設(shè)等方面形成的好經(jīng)驗(yàn)，如以航空產(chǎn)品為主、專業(yè)化整合、在所屬三四級(jí)以下單位全面推進(jìn)混改工作等，有望在改革過(guò)程中被推廣，試點(diǎn)改革將繼續(xù)提速;最后，國(guó)資委表態(tài)鼓勵(lì)國(guó)企分拆子公司到科創(chuàng)板上市。

招商證券分析師王超指出，從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，資產(chǎn)證券化作為混改的重要方式之一，有望繼續(xù)加速。2018年以來(lái)，軍工企業(yè)資本運(yùn)作密集，包括核心軍工資產(chǎn)整體上市、科研院所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化等。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)資產(chǎn)證券化相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

國(guó)海證券分析師譚倩則表示，看好國(guó)企改革持續(xù)深化對(duì)于軍工企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)活力的提升。具體到投資策略上，推薦從軍工資產(chǎn)證券化和國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展兩個(gè)方面把握投資機(jī)會(huì)，資產(chǎn)證券化方面重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)船舶、四創(chuàng)電子、國(guó)?？萍?、久之洋、中國(guó)海防等;高質(zhì)量發(fā)展方面重點(diǎn)關(guān)注有望通過(guò)混改改善基本面的洪都航空、湘電股份等。(金融投資報(bào))

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