昨日，A股市場(chǎng)續(xù)演“紅周一”，成交量再次突破萬(wàn)億元大關(guān)。上證指數(shù)開(kāi)盤即突破3000點(diǎn)大關(guān);創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)保持春節(jié)以來(lái)“紅周一”大漲破關(guān)的慣例，春節(jié)后第一個(gè)周一漲3.53%破1300點(diǎn)整數(shù)關(guān)，第二個(gè)周一漲4.11%破1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，第三個(gè)周一漲5.5%破1500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，昨日再次大漲3.31%破1600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。中小板指數(shù)也是繼去年8月以來(lái)再次站上6000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
北上資金涌向深市
昨日，滬深兩市北上資金合計(jì)凈流入35.4億元，其中滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入43.56億元。這不是北上資金在滬深兩市第一次出現(xiàn)分歧，在2月25日的時(shí)候，滬股通也是凈流出25.31億元，而深股通凈流入18.15億元。
從更長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，北上資金的流入正悄悄發(fā)生變化。自滬深港通開(kāi)通以來(lái)，北上資金累計(jì)凈流入滬市4404億元，凈流入深市3290億元，北上資金流入滬市的資金比深市多25%。即使在最近半年，凈流入滬市的資金1155億元，流入深市的資金819億元，北上資金流入滬市的資金仍明顯比深市多。
但這種現(xiàn)象近期發(fā)生了變化，今年以來(lái)北上資金凈流入滬市637億元，凈流入深市639億元，北上資金流入滬深兩市資金量趨于平衡，特別是最近幾個(gè)交易日，凈流入深市的資金遠(yuǎn)大于滬市，甚至出現(xiàn)滬市凈流出而深市凈流入。
近來(lái)，北上資金流入的另一變化是：大手筆買入以往較少關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板股票。例如，東方財(cái)富、信維通信、樂(lè)普醫(yī)療等創(chuàng)業(yè)板個(gè)股近期頻頻出現(xiàn)在北上資金前10大凈買入名單中。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)大幅上漲30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他指數(shù)漲幅。
配置高度集中
從北上資金行業(yè)配置情況來(lái)看，食品飲料、家電、銀行、電子、醫(yī)藥為前五大重倉(cāng)行業(yè)，前五大行業(yè)占北上資金持有A股總市值的56%;個(gè)股方面，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、格力電器則是北上資金買入最多的5只股票。無(wú)論從北上資金持股的行業(yè)還是所持個(gè)股來(lái)看，均顯得十分集中。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，滬港通開(kāi)通以來(lái)共有8個(gè)月份北上資金凈流入超過(guò)300億元，而滬深300指數(shù)在這8個(gè)月份的當(dāng)月平均上漲4%，次月仍平均上漲3.73%，顯示北上資金有一定的先行指標(biāo)效應(yīng);北上資金凈流出的月份恰好也是8個(gè)，滬深300指數(shù)在這8個(gè)月份當(dāng)月平均上漲0.25%，次月平均下跌3.17%。可見(jiàn)北上資金凈流入不僅與當(dāng)月市場(chǎng)表現(xiàn)正相關(guān)，也與次月表現(xiàn)正相關(guān)。
個(gè)股方面，2017年3月起港交所每日公開(kāi)披露每只股票的陸股通持股情況，北上資金當(dāng)月明顯增持個(gè)股平均可獲得36%的超額收益率，表明北上資金增持行為提升了當(dāng)月個(gè)股收益率。而明顯減持的個(gè)股也可平均獲得7%的超額收益率，這體現(xiàn)了北上資金左側(cè)交易的特性，不像A股很多不成熟的投資者那樣追漲殺跌。從操作上看，北上資金在股價(jià)上漲的過(guò)程中能主動(dòng)減倉(cāng)，落袋為安。這也表明個(gè)股層面上，北上資金增持的股票當(dāng)月超額收益率較高。
目前，A股相對(duì)便宜依舊是吸引外資不斷增持的重要因素，即便在經(jīng)過(guò)年初以來(lái)一輪強(qiáng)勢(shì)上漲之后，A股平均市盈率仍僅為13倍左右，而美股即使在經(jīng)過(guò)2018年持續(xù)調(diào)整之后，其平均市盈率仍接近20倍。
